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June 11, 2005 - Georex: De nouvelles ambitions


Paris, France, 11 June, 2005 (Journal des Finances N° 6132, p. 14) ... Cette petite société qui offre une assistance technique aux compagnies pétrolières pour optimiser leurs forages n'avait pas versé de dividendes depuis 1983. Ce mauvais point est désormais effacé.

L'assemblée générale, réunie le 26 mai dernier, a en effet approuvé le versement, au titre de l'exercice 2004, d'un coupon de 1,50 euro par action. Il correspond à l'acompte qui a été versé le 10 février, et fait ressortir, au coursactuel, un rendement de 3,4 %. Soit un niveau honorable. Confiante dans le bon déroulement de l'exercice en cours, la direction envisage, de surcroît, de verser dans le courant du second semestre un acompte sur le dividende qui sera distribué au titre de 2005. Son montant pourrait avoisiner celui de 2004.

 

Il faut dire que les perspectives sont particulièrement encourageantes. L'année 2005 s'inscrit ainsi dans la lignée de 2004, qui s'est soldée par un bénéfice net de 0,532 million d'euros, en progression de 23,4 %, pour un chiffre d'affaires de 8,5 millions d'euros, en hausse de 24,9 %. Les compagnies pétrolières, fortes de leur trésorerie pléthorique, mais aussi contraintes par la nécessité d'accroître leur production et leurs réserves, accentuent leurs investissements. Les experts de GEOREX - géologues, géophysiciens, ingénieurs - leur apportent une compétence
technique pour interpréter les données sismiques acquises par les sociétés de géophysique et pour maximiser les opérations de forage et de production.

D'autre part, la filiale de la société spécialisée dans la formation des cadres et techniciens des compagnies pétrolières nationales, créée en juin 2004, monte en puissance. Enfin, la structure bilantielle est saine, puisque, au 31 décembre 2004, la trésorerie nette s'élevait à 1,5 million d'euros, pour un montant des fonds propres de 2,52 millions.

 

Après avoir rencontré de nombreux déboires, GEOREX est aujourd'hui totalement sorti d'affaires. Le groupe peut donc désormais se consacrer à son développement. La priorité a été donnée cette année à la diversification à l'international. Deux bureaux ont ainsi été ouverts, l'un à Tunis, l'autre à Londres, afin de couvrir respectivement l'Afrique du Nord et l'Europe du Nord. Et les ambitions de GEOREX ne s'arrêtent pas là. La société lorgne sur de nouveaux métiers, l'idée étant d'étendre ses compétences à l'eau, à la géotechnique et au secteur minier. Un élargissement du périmètre d'activité qui passe par une acquisition. Après avoir conseillé le titre à l'achat, à la fin du mois d'octobre 2004, alors qu'il s'échangeait autour de 20 euros, nous recommandons désormais de prendre une partie des bénéfices : son cours a en effet plus que doublé depuis. La valorisation à moins de 8 fois notre estimation de bénéfice net pour 2005 peut, certes, paraître modérée, mais la liquidité de l'action est faible, ce qui requiert la plus grande prudence. 

 

Comp. ML ; code FR0000057945 (MLGEO) ; cotation Fixing ; cours au 7/06/ 44,5 € (292 F) ; cours extrêmes sur un an 0-0 € ; BNPA 2004, 2005 et 2006 estimés 5,39, 5,88 et 6,29 € ; PER 2004, 2005 et 2006 estimés 8,25, 7,55 et 7,06 fois ; rendement 3,37 % ; moyenne quotidienne des transactions titres ; capitalisation boursière 4,4 M€ ; activité principale services pétroliers.


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